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多举措完善投资者适当性制度 专家建议新三板分层准入

发表于 2019-11-19 10:02 字体 

(图片来源于网络)

  引言 投资者适当性制度是资本市场的重要基础制度。本次新三板全面深改在投资者适当性制度方面的重要举措主要集?#24615;?#19977;个方面,一是对差异化层级市场实施不同程度的准入标准;二是积极引入公募基金等机构投资者入市;三是大力提高信息披露质量。


  ?#28304;耍?#38134;河证券做市业务总部负责人杨筱燕博士在接受《证券日报》记者采访时表示,新三板自成立以来?#22270;?#25345;了严格的投资者适当性制度,较好地控制了市场风险,为市场快速平稳发?#36141;?#21508;项制度创新提供了有力保障。但较高的投资者门槛也造成新三板市场合格投资者数量不足,限制了投资者的参与热情,制约了市场流动性,不能很好的发挥市场的价值发现功能。


  值得一提的是,全国股转公司总经理徐明在第二届?#34892;?#25237;资者服务论?#25104;?#21628;吁“应尽快将500万元的投资者准入门槛降低”。他指出,目前的高门槛将绝大多数投资者拒之门外,合格投资者仅有几十万人,面对近万家挂牌公司,平均每家挂牌公司仅有数十名投资者。过少的投资者?#26500;?#29260;公司的融资极其困难,资本市场的基本功能受到制约,新三板市场的发展受到很大影响。


  “本次改革将适当降低投资者门槛。同时充分考虑不同市场层次挂牌公司的细分特征?#22836;?#38505;情况,对精选层、创新层和基础层分别设置投资者准入标准。改革措施落地后,证监会还将及时评估市场运行情况,?#20013;?#23436;善差异化投资者适当性标准。”杨筱燕表示。


  在具体标准方面,杨筱燕表示,重点在引导新三板形成好企业、好价格、好投资者为核心的流动性市场。结合目前资本市场流动性情况,建议精选层准入标准不超50万元、创新层不超100万元,基础层不超500万元,使每个分层的企业都享受到不同流动性门槛带来的溢价,带动?#34892;?#20225;业融资。


  “对于进一步完善投资者适当性制度方面,除了实施不同程度的投资门槛外,对公募基金、社保基金、QFII、RQFII等机构资金投资新三板进行明确。投资者适当性的改革完善主要是为新三板提供更多的投资者、更充沛的资金、更好的交易,以降低?#34892;?#20225;业融资成本,大力优化投资者结构。”资深新三板评论人、?#26412;?#21335;山投资创始人周运南对《证券日报》记者表示。


  杨筱燕认为,要充分发挥基金管理人的专业定价能力,提升交易效率,促进形成更为公允的价格;同时激活精选层股?#20445;?#20197;满足公开发行股票的流动性需要,为市场良性发展提供长期稳定的资金来源。


  中国国?#22763;?#20419;会理事布娜新对《证券日报》记者表示,随着监管部门、服务机?#36141;?#25346;牌企业的成熟,投资者适当性目前具备了实现分层管理的基础,对于风险相对小的精选层公司,投资者门槛适当降低,企业风险程度与投资者门槛相匹配,这本身就是对投资者保护另一种角度的理解。

  (转载于 证券日报/刘伟杰)

?#22836;?#28909;线:85-10-58511234
?#22836;?#37038;箱:[email protected]
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